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产业债：周期风险渐退，关注下游综合、商贸类发行人。（1）煤炭钢铁历史包袱业已消化，资产负债表或迎改善，资本开支与技术改造有望增加，长期风险渐退，但收益不足；（2）化工产业链：风险层面，行业虽然景气，但规模中小、财务瑕疵的民营企业银企关系仍临挑战，机会方面，大炼化投资愈演愈烈，行业过剩隐忧无碍龙头资质向好；（4）房地产：中小房企发行一级销售难，但行业景气回暖对夹在中间的区域龙头房企信用资质有较大提振，存在一定博弈空间；（5）商贸：其半金融属性、集团作战关联交易颇多、资产证券化带来质押与受限资产比例增加，需要高收益配置资金，而这方面偏好资金逐步减少，影响再融资条件。

“美团外卖业务有一部分补贴（对应公司自己配送的那一部分订单，70%占比）是冲减收入的，所以毛利率显得比较低，当公司在外卖领域减少补贴时，毛利率会上升，销售费用率会下降，整体净利率弹性很大。不过减少补贴，完全有赖于市场格局的改善，不是一蹴而就。”一位券商分析师对《每日经济新闻》记者说道。

该分析师认为，美团的优势主要还是线下团队高效的运营，美团外卖团队的组成模式跟饿了么还是有区分，劣势在于阿里的集团资源要比美团的更大。餐饮外卖行业的高速发展，带动了即时配送服务的成长，后者如今正成为新零售的重要一环。今年以来，菜鸟网络以2.9亿美元现金战略控股点我达，布局分钟级配送、饿了么宣布将投入数十亿元完善餐饮外卖体系，同时联合阿里巴巴零售通开辟天猫小店线上运营新模式。此外，顺丰近日在北京、杭州等地上线同城急送业务；京东物流此前也开通了24小时“闪电送”，美团则基于自身外卖积累的配送体系开启了“闪购”业务。由此来看，围绕新零售的即时配送早已点燃战火。

文章认为，正如此类言论所表明的那样，南海的海军竞争态势已持续加紧。就在3月，继长时间中断“航行自由”巡逻行动后，特朗普政府派遣了可搭载5000名水兵和90架飞机的超级航母“卡尔·文森”号横跨南海，并对越南进行象征性的访问。仅仅3周后，卫星图像显示，由包括辽宁舰在内的约40艘中国军舰组成的一支舰队在同一海域展示海上实力，舰队编队延绵数英里。此外在2016年，中国海军与柬埔寨和俄罗斯海军在这些海域也举行过演习。

表内流动性宽松带来的信用债一级市场结构性回暖，中低等级发行人仍然难发。正因为表内资金发力，火爆的一级市场更多的是金融债、高等级信用债的盛宴，对于中低等级的产业债与城投债品种，一是受到民营企业融资条件仍然弱化的影响，二是受到各种政府信用与平台信用政策陆续落地的影响，发行仍显困难，体现了有限的结构性回暖。

而这自从2016年10月以来出现拐点，城投债发行难、再融资难，地方政府广义资金来源遇到巨大压力，一些平台不得不诉诸于融资租赁。平时每月2000亿发行量、1400亿净融资量骤减到月均1500亿发行量，而随着到期兑付增多与平均发行久期变短，月净融资额接近400亿左右。2017全年城投债净融资仅有5500亿，从2016年的1.5万亿净减少接近1万亿，如果考虑到相关非标、贷款窗口指导等因素，城投公司债务融资缺口净减少更多，而且如果没有去杠杆进程，城投平台的净融资额应该保持过去速度的增长，这部分可能在0.7万亿，总计1.7万亿。综上，我们根据平台公司资产负债表的债券型负债/贷款型负债比率来看，全口径的融资缺口收窄可能在2.0~2.5万亿。